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2014年鋼材價(jià)格走向分析
閱讀：468 發(fā)布時(shí)間：2014-3-711月國內(nèi)鋼材市場前期小幅度反彈，然而流動(dòng)性緊張，需求不能持續(xù)，環(huán)保風(fēng)暴對市場的刺激也不明顯，市場價(jià)格小幅滑落.12月市場基本面數(shù)據(jù)確認(rèn)了我們前期的報(bào)告中三季度經(jīng)濟(jì)階段性回升見頂?shù)呐袛啵暧^經(jīng)濟(jì)綜合指數(shù)小幅度下滑，流動(dòng)性持穩(wěn)，成本綜合指數(shù)繼續(xù)小幅回升，而需求數(shù)據(jù)受房地產(chǎn)影響下滑明顯。短期內(nèi)，經(jīng)濟(jì)增速趨于平穩(wěn)，環(huán)保風(fēng)暴致使供應(yīng)增長顯著受限，迅速恢復(fù)困難較大。雖然市場庫存水平較低，但是通脹壓力突現(xiàn)，流動(dòng)性難以改善，補(bǔ)庫或在1月才可展開。
四季度以來，內(nèi)礦供應(yīng)偏緊，進(jìn)口礦雖然供應(yīng)擴(kuò)張趨勢明確，但可以頂住鋼價(jià)波動(dòng)，11月進(jìn)口礦現(xiàn)貨價(jià)格隨鋼價(jià)小幅度上升至135美元/噸左右。但是，環(huán)保風(fēng)暴壓制鋼鐵產(chǎn)量增長，鋼廠資金趨緊，維持相對低位原料庫存，雖有冬季補(bǔ)庫要求，但難以大幅度放量。短期內(nèi)，鐵礦石價(jià)格繼續(xù)隨著鋼價(jià)波動(dòng)。焦炭市場受部分小焦?fàn)t拆除影響，產(chǎn)能受限，加之冬季的季節(jié)性因素，價(jià)格短期或?qū)⒕S持在目前水平。
2014年內(nèi)，維持前期判斷，海外鐵礦石供應(yīng)面臨大幅度的增長，鐵礦石價(jià)格中樞或進(jìn)一步下降，高溢價(jià)時(shí)代面臨終結(jié)。但是，進(jìn)口鐵礦石中國港口到岸平均成本也在80美元/噸的水平，而國內(nèi)礦山成本較高，鐵礦石價(jià)格大幅度下降空間不大。預(yù)期進(jìn)口鐵礦石價(jià)格中樞100-110美元/噸。國內(nèi)高成本礦山如果缺乏內(nèi)陸運(yùn)距的優(yōu)勢，將面臨較大壓力。
統(tǒng)計(jì)，11月鋼材社會(huì)庫存1244.71萬噸，比10月下降70.71萬噸。主要品種庫存，線材105. 04萬噸，下降11.21萬噸;螺紋450.47萬噸，下降33.26萬噸;熱軋365.16萬噸，下降10.02萬噸;冷軋154.59 萬噸，下降4.9萬噸;中板137.78萬噸，上升10.20萬噸。
季節(jié)調(diào)整后，社會(huì)庫存環(huán)比增速0.21%。線材庫存環(huán)比增速1.48%;螺紋庫存環(huán)比增速0.73%;熱軋庫存環(huán)比增速-0.84%;冷軋庫存環(huán)比增速0.52%;中板庫存環(huán)比增速0.94%。
鋼材社會(huì)庫存接近底部水平，雖然量或進(jìn)一步下降，但是在季節(jié)調(diào)整后的數(shù)據(jù)顯示有小幅度回升。我們認(rèn)為，流通商補(bǔ)庫動(dòng)力仍然不足，四季度資金情況不會(huì)有明顯寬松，冬儲或?qū)⒊霈F(xiàn)在明年1月資金相對改善之后。2014年內(nèi)，預(yù)期社會(huì)庫存2月將達(dá)到1850萬水平。雖然2012-2013年的冬儲行情不盡人意，但是我們?nèi)匀黄诖?013-2014年的冬儲，能夠引發(fā)一波季節(jié)性鋼材價(jià)格上行。
2014年內(nèi)，外部環(huán)境上，美國、歐洲和日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢明確，但是QE退出問題和美國債務(wù)上限問題困擾持續(xù)，新興市場壓力增大。國內(nèi)環(huán)境上，十八屆三中全會(huì)發(fā)布關(guān)于全面深化改革的決定，強(qiáng)調(diào)發(fā)揮市場的決定性作用，釋放中長期經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)生動(dòng)力，對短期經(jīng)濟(jì)增長利好有限。國內(nèi)金融去杠桿、實(shí)體經(jīng)濟(jì)去產(chǎn)能態(tài)勢持續(xù)。基礎(chǔ)性改革優(yōu)先于短期經(jīng)濟(jì)增速，結(jié)構(gòu)性變化優(yōu)先于經(jīng)濟(jì)總量增長，托住增長下限，管住通脹上限，穩(wěn)定就業(yè)，改善民生是基本取向。
2014年內(nèi)，維持前期判斷，鋼鐵需求端，以房地產(chǎn)和汽車為主要驅(qū)動(dòng)力;供給端，以產(chǎn)能調(diào)整、節(jié)能環(huán)保為主題;成本端，鐵礦石市場供求平衡恢復(fù);庫存端，產(chǎn)業(yè)鏈庫存持續(xù)去化后已至低位，年初季節(jié)性補(bǔ)庫無懸念。