ENM-10........浮球液位開關(guān)ENM-10........浮球液位開關(guān)

BETA W3-P808H-S2N-S2-M1-J-X1

BETA W3-P302L-S2N-S2-L1-J-M-X1

BETA W3-P308L-S2N-S2-M1-J-X1

BETA W3-V304L-S2N-S2-M1-J-X1

BETA W3-P406M-S2N-S2-M1-J-X1

ASCO 8223G010 1/2NPT AC220V

magnet-schultz GABY045F43008 =24V *ED

WANDFLUH AS32061a-568/1299

UNI 05-EVA 125-4 AV.00.32

CEAG GHG 418 8170 R0052 防爆指示燈 

CEAG GHG 418 8170 R0051 防爆指示燈 CEAG GHG4188170R0052

CEAG "GHG4188170R0052

"

CEAG "GHG4188170R0051

"

Grundfos/Lenntech CR3-10A-J-A-V-

Parker polyflex 2040h-05u10DN8(5/16")PN25，0Mpa（3630psi）4Q14 QC36319202

Parker  側(cè)模補(bǔ)償氣管

bansbach F3F3-70-100-376-001 400N 

bansbach W4W4-86-070-210--001 130N

VOGEL SKF MPV03 i=4  RIDU-542464

FANDIS 24VDC0.31A Picture: 2534001106 

gefran PK-M-2000L +PCIR102

elco QJ50S 08 2000-6DPGR

HY-PRO KRJ-10 facotry NO.：1104066

Elabos emp E0000072PV06FPGLPV990604

Elabos emp E0000250PP 10EPPTPP999910 

Frank V186-S DN20    "FRANK plastic AG  V186-S DN20 17.00.816

"

Frank V185-S DN20

SIMIX SR4/0.25-71/6

Blickle "L-ALST-150K

"

Blickle "B-ALST-150K

"

Blickle "SPK 75K

"

Blickle "L-ALST-150K

"

Blickle "B-ALST-150K

"

Blickle "SPK 75K

"

SUCO 0162-43714-1-001

TYCO AVID EAZICAL IR 18-21VDC,4-20MA

WAYCON SX50-300-420A-KA "WayCon  SX50-300-420A-KA02

"

SIEVET 3366 TORCH HANDLE

ABB AF80-30-00-13 " ABB 1SBL397001R1300   AF80-30-00-13

"

ABB EF96-100 " ABB  1SAX341001R1101   EF96-100

"

SCHUNK ID Number  0301485   

ESD CAN-CBX-AI814   C.3012.02

netzsch nemolasts62l 10850994.002  length：300 ?70

fronius 4.001.639

fronius 4.036.319

fronius 4.047.430.000

fronius 4.070.960A

Oteco 382061 壓力表

Oteco 382361 壓力表

PREMIER TECH PN:10020000425 料位計(jì)

HUBNER LWL-TS-1-62.5/125 光電模塊

PROMESS KAM 50KN   

假設(shè)條件

編輯

企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)可以用息稅前收益X的標(biāo)準(zhǔn)差來表示，并據(jù)此將企業(yè)分成不同的組。若不同企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)程度相同，則它們的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)也相同，因而應(yīng)屬于同一組。

資本市場是*的。其表現(xiàn)主要為*，不存在交易費(fèi)用；第二，對(duì)于任何投資者，無論是個(gè)人投資者還是機(jī)構(gòu)投資者，其借款利率與貸款利率*相同。

企業(yè)的負(fù)債屬于無風(fēng)險(xiǎn)型，且不變，其利率等于無風(fēng)險(xiǎn)的市場基準(zhǔn)利率。

企業(yè)所承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不隨籌資數(shù)量與結(jié)構(gòu)的變動(dòng)而變動(dòng)，且不存在的可能性。

企業(yè)新的投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)原有水平*。即新項(xiàng)目的投入不會(huì)改變企業(yè)整體的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)水平。

企業(yè)的息稅前收益X是個(gè)恒定的常量。

如何運(yùn)用

編輯

當(dāng)我們測算新資本的預(yù)期成本的時(shí)候，我們應(yīng)當(dāng)采用每個(gè)成分的市值，而不是它們的面值 （這之間可能存在明顯差額）. 另外，更“外部”的資金來源，例如可轉(zhuǎn)換債券，可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股等，如果數(shù)額較大，也需要體現(xiàn)在公式中，因?yàn)檫@些融資方式的特殊性，其成本和普通股本債券通常存在差異。

數(shù)據(jù)來源

編輯

怎樣才能得到WACC公式中的每個(gè)成分的數(shù)值？首先注意一個(gè)融資來源的權(quán)重等于它的市值比上總投資額的市值。例如，公式中普通股的權(quán)重定義如下：

普通股市值 / （普通股市值 + 債務(wù)市值 + 優(yōu)先股市值）

繼續(xù)定義各成分市值如下（亦即債務(wù)，優(yōu)先股及普通股）。

一個(gè)上市公司的市值就是每股股價(jià)乘以股票發(fā)行量，這也是容易確定的一個(gè)成分。如果公司公開發(fā)行債券，那么債務(wù)的市值也較容易得到。常見的是，很多公司也有較大數(shù)額的銀行貸款，這部分的市值并不容易計(jì)算。但是，因?yàn)閭鶆?wù)的市值和它的面值比較接近（至少對(duì)公司來講，貸款利率沒有較大變化），所以在 WACC 公式中常用面值代替。優(yōu)先股市值也較容易得出，它等于每股成本乘以發(fā)行量。接下來要注意成本的定義。

優(yōu)先股等價(jià)于權(quán)利，它的持有人將永遠(yuǎn)獲得固定的收益。因此它的成本等于每期紅利除以每股股價(jià)。普通股通常由資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM）決定。公開發(fā)行債券的公司的債務(wù)成本是債券的期末收益。另外，銀行的貸款利率也是一個(gè)合適的債務(wù)成本。因?yàn)橥ǔＲ粋€(gè)公司可以把債務(wù)利息抵稅，在此條件下，公司的債務(wù)成本可以通過稅率進(jìn)一步降低。因此一個(gè)公司的債務(wù)成本為 （債券期末收益 或 貸款利息) × (1 − 稅率）。事實(shí)上，通常 WACC公式 中會(huì)保留減稅項(xiàng)，而不是直接計(jì)入債務(wù)成本中，如：WACC = 優(yōu)先股權(quán)重 × 優(yōu)先股成本 + 普通股權(quán)重 × 普通股成本 + 債務(wù)權(quán)重 × 債務(wù)成本 × (1 − 稅率） 可以把數(shù)據(jù)代入 WACC 公式了。

估值影響

編輯

經(jīng)濟(jì)學(xué)家默頓·米勒(Merton Miller) 和 弗蘭克·*格萊尼(Franco Modigliani) 在 *尼亞尼-米勒定理中顯示了在沒有稅收的理想經(jīng)濟(jì)條件下，一個(gè)公司的資本成本（以及它的估值）和債務(wù)股本比率無關(guān)。但是，很多政府允許利息抵稅，因此，在這種條件下公司更傾向于債務(wù)融資。